quinta-feira, 29 de novembro de 2018

Rússia desafia o dólar: por que Moscou apoia o projeto do euro

A Rússia está se preparando para vender títulos denominados em euros pela primeira vez desde 2013. Apesar da recente queda nos preços do petróleo, a economia tem um superávit orçamentário e não precisa realmente de um empréstimo; A colocação de títulos é um teste do programa "reduzir a dependência do dólar" introduzido pelo presidente Putin este ano.
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Se o teste e o plano forem bem-sucedidos, a União Europeia terá um aliado improvável, mas importante, para seus esforços para fortalecer o papel global de sua moeda comum.


Rússia desafia o sistema monetário do dólar

A Rússia reduziu seus títulos do Tesouro dos EUA de US $ 96,1 bilhões em março para US $ 14,4 bilhões em setembro. O Banco Central da Rússia registrou um valor de US $ 460 bilhões em ouro e ativos em moeda estrangeira, o que representa 29,4% dos ativos dos EUA em março, o último mês para o qual há dados disponíveis. Então a venda do Tesouro reduziria esses estoques em cerca de 60%. Mesmo que a Rússia não vendesse toda a "dívida" dos Estados Unidos, mas se mobilizasse para se proteger das sanções, como sugerem alguns analistas, os investimentos do banco central em ativos americanos ainda seriam reduzidos, ao contrário dos ativos da dívida europeia. As compras de ouro também aumentaram: o Banco da Rússia se tornou o principal comprador, adicionando um recorde de 92,2 toneladas às suas reservas no terceiro trimestre deste ano.

A Rússia não faz isso por escolha; ativos em dólar ainda são os mais líquidos. Em vez disso, o Kremlin teme que as sanções dos EUA possam congelar grande parte das reservas internacionais do país. Este problema é justificado. Em seu discurso na segunda-feira, Klaus púlpito, chefe do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira, que prevê o financiamento de emergência às vítimas da crise da zona do euro, criticou a liderança de Trump para que ele "não usa-se o dólar como uma" arma "para alcançar os objetivos de sua política externa" . Mesmo que os aliados ocidentais dos EUA estejam preocupados com isso, seria razoável que um adversário como a Rússia tivesse a menor relação possível com o dólar.

Por instruções de Putin, em outubro, um plano não-público foi submetido ao Gabinete de Ministros para reduzir a dependência da Rússia em relação ao dólar. Existem vários detalhes do programa. As empresas que faturam com suas exportações em rublos receberão um reembolso mais rápido do imposto sobre valor agregado. Eles também não precisarão repatriar todos os seus ganhos de exportação.

Isso por si só não mudará o mercado global de energia, onde a maioria dos contratos é calculada em dólares. Mas o plano provavelmente contém outras medidas para forçar as empresas russas a reconsiderar sua política monetária. O banco central já está introduzindo regulamentação para os bancos russos em empréstimos em moeda estrangeira, o que requer reservas especiais para esses ativos.

Andrei Kostin, chefe da VTB, o segundo maior banco estatal da Rússia, também propôs um plano de "desdolarização" que Inclui a venda de títulos apenas no mercado interno, sem o uso de organizações ocidentais (como a Euroclear). No entanto, o governo não tem pressa: o VTB Investment Banking Group está organizando a colocação de novos títulos, e o Euroclear será usado para liquidar as transações.

Este título destina-se a testar se há demanda suficiente, especialmente entre grandes investidores russos preocupados com sanções, por títulos denominados em euros, com rendimentos mais baixos do que os títulos propostos em dólares norte-americanos. Se a venda for bem, algo como US $ 4 bilhões, o governo russo pode contar com perspectivas mais seguras de que o país será capaz de transferir suas obrigações, bem como seus ativos do dólar para outra moeda. Essas perspectivas são especialmente importantes quando as sanções contra a dívida pública russa são consideradas nos Estados Unidos.

Experiência russa com o euro

As experiências da Rússia com o euro como a alternativa mais viável ao dólar deve agradar a UE, que pediu esforços especiais para aumentar o uso global da moeda única. Como Regling explicou em seu discurso, Bloomberg relata que as autoridades da UE acreditam que o euro não pode forçar completamente o dólar como principal moeda de reserva global pelas seguintes razões: da ausência da chamada união bancária da UE e à prevalência de provedores de serviços em nuvem nos EUA na infra-estrutura financeira. Mas, devido ao fato de que investidores e tomadores de empréstimos estão preocupados com as armas em dólares, a moeda europeia já pode ter participação de mercado e se tornar um dos polos em um sistema monetário global mais descentralizado.

Regling mencionou que um terço dos títulos internacionais está em euros; esta proporção pode aumentar no futuro próximo. A Rússia não é o único grande tomador de mercados emergentes que construiu seu cronograma para a venda de títulos em euros: a Turquia, que vendeu principalmente títulos denominados em dólar, iniciou suas operações no início deste mês para processar ativos colocados em euros.

O crescente apoio da Rússia ao projeto do euro pode ser uma das razões pelas quais, uma vez que os EUA estão aumentando suas sanções, a UE não fará o mesmo. Após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, no domingo, no Mar Negro, houve uma nova discussão sobre medidas punitivas, mas a probabilidade de uma resposta rápida aqui é extremamente baixa.

Fonte da foto pixabay.com

Postado por Phil Kozlov...

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