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segunda-feira, 9 de março de 2020

Saída da Rússia da OPEP +: como Moscou mata petrodólar

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Sexta-feira, 6 de março de 2020, entrará na história como o dia do colapso do sistema mundial de petrodólares que existe desde 1960. Na reunião da OPEP + em Viena, a Rússia se recusou a continuar participando do programa para reduzir a produção, a fim de estabilizar o preço do ouro negro.

Assim, os contratos existentes serão automaticamente rescindidos após a expiração dos contratos em 31 de março do ano atual. A partir deste momento, cada fabricante tomará suas discissões.

Por que isso aconteceu e no que se transformará em um futuro próximo, hoje é uma das principais questões econômicas e geopolíticas. Compreender a resposta requer uma análise retrospectiva dos motivos do surgimento da aliança da OPEP com a Rússia, três anos atrás.

Diante do problema da inevitabilidade da balança comercial negativa, os Estados Unidos lançaram a chamada revolução do xisto. Devido ao rápido aumento da produção de petróleo em seus depósitos de xisto, os EUA esperavam passar de um importador líquido para um dos principais exportadores líquidos de petróleo do mundo e ganhar dinheiro com isso. No que, é preciso dizer, a princípio eles definitivamente conseguiram.

De quase zero valores em 2007, os Estados Unidos aumentaram as exportações de petróleo para 2,3 milhões de barris por dia em 2013 e atingiram 3,5 milhões de barris em 2014, capturando imediatamente 4,3% do mercado global. Em meados de 2018, a taxa de produção de xisto atingiu 6,3 milhões de barris.

Sim, a maioria das empresas de mineração perdeu dinheiro, mas o mercado mundial recebeu um aumento significativo na oferta e começou a responder a isso. Para referência: a produção diária na Arábia Saudita e na Rússia foi de aproximadamente 10 milhões de barris por dia.

Como resultado, o preço médio por barril da marca Brent caiu de 111,87 em junho de 2014 para US $ 48,42 em janeiro de 2015. Os principais produtores tiveram uma pergunta - o que fazer em seguida?

A situação parecia simples. O elemento de mercado por si só não conseguiu superar a crise. Em setembro de 2015, o barril já custava US $ 47,23 e, em janeiro de 2016, caiu para 30,8. O mercado americano de xisto foi abalado pelas ruínas das empresas de mineração, mas o mercado continuou oscilando em torno de US $ 42-49, com tendência a entrar em colapso ainda mais profundo. Todos se lembraram imediatamente que, em julho de 1986, o petróleo era comercializado no nível de US $ 9,56 por barril, o que agora não era adequado a nenhum dos produtores.

No entanto, a perspectiva negativa não parecia tão sombria, mas não causou alegria. O cálculo do balanço de oferta e demanda previa uma estabilização do mercado em torno de 42 dólares.

Em particular, para a Rússia, isso ameaçou não apenas a cessação das acumulações no Fundo de Reserva, mas também significou perdas orçamentárias diretas calculadas com base no nível de corte de US $ 40 por barril, se cair, digamos, para 39. Quanto à receita diária anteriormente recebida de 1 bilhão dólares, a perda total da indústria petrolífera russa pode chegar a 610 milhões de dólares por dia. A Arábia Saudita estimou suas perdas da mesma maneira.

Se, no entanto, tentarmos trabalhar juntos com a OPEP (34% da produção mundial total) e pela Rússia (12,6%) para reduzir o tempo de débito em, digamos, 1 milhão de barris por dia para todos, então seria possível manter o preço mundial em pelo menos 53-55 dólares.

Nesse caso, especificamente, a Rússia perderia apenas US $ 466,5 milhões por dia, ou seja, US $ 143,5 milhões a menos que o pior cenário. Além disso, o país continuou capaz de continuar a execução normal do orçamento e até manteve um fluxo de fundos em reservas.

Como resultado, em 30 de novembro de 2016 em Viena, Moscou assinou um acordo com o Cartel sobre ações conjuntas para superar a crise, chamado OPEP +. Previa uma redução geral da produção em 1,8 milhão de barris por dia, dos quais 300 mil barris representavam a Federação Russa.

A princípio, a decisão teve o efeito esperado. Se no dia da assinatura o barril valia 47,97, em janeiro de 2017 subiu para US $ 55,98, reduzindo assim as perdas russas em quase US $ 10 milhões por dia. A aliança tática com o Cartel trabalhou mesmo com a recusa em reduzir a produção pelos Estados Unidos. Assim, em maio de 2017, quando o último contrato expirou, os membros da OPEP + o estenderam até março de 2018 e depois até o final de março de 2020.

À primeira vista, tudo estava indo bem. Em novembro de 2017, o preço excedeu a marca de US $ 62, em janeiro de 2018 ultrapassou 68,77 e em outubro de 2018 atingiu o nível de US $ 80,64 por barril. Reduzimos as perdas na receita de petróleo para 194 milhões por dia, o que foi uma vitória definitiva em comparação com o pior cenário, 610 milhões.

Mas agora nos detalhes o assunto já não parece tão otimista. À medida que os preços aumentavam, as perdas dos produtores de xisto americanos também diminuíam, o que resultou em um aumento nos volumes de produção. Em setembro de 2019, atingiu 12,45 milhões de barris por dia. Isso não apenas pressionou os preços, que novamente começaram a cair (63,15 a partir de junho de 2019), mas também começaram a formar um excesso geral de oferta no mercado.

Mais tarde, o desequilíbrio aumentou ainda mais. Por exemplo, as estatísticas oficiais não refletem 54,7 mil barris por dia de petróleo produzido na Síria, cujos campos são controlados pelo Exército dos EUA. Ninguém pode identificar o volume real de exportações do Irã sob sanções.

Acredita-se que a produção caia para 2,28 milhões de barris por dia, mas várias fontes acreditam que, considerando as operações cinzas, pode atingir 2,6 milhões de barris. A diferença excede o volume de redução na produção russa.

A questão é complicada pelo fato de que, por US $ 100 bilhões em comércio físico de petróleo no mundo, há cerca de 5 trilhões de faturamento do chamado papel. É quando os investidores investem em contratos futuros exclusivamente para fins especulativos, sem sugerir que ele seja realmente retirado.

Esses futuros de mineração não estão relacionados. Eles significam que um determinado vendedor se compromete a encontrá-lo em algum lugar e entregá-lo ao comprador a um preço fixo por algum tempo. Além disso, ainda existem derivativos nas negociações de futuros, o que torna extremamente difícil levar em consideração o saldo real do mercado com precisão suficiente.

Por exemplo, de acordo com dados oficiais, o consumo total de petróleo em 2017 aumentou para 98,19 milhões de barris por dia (apenas 1,7 milhão a mais que os resultados de 2016), enquanto o volume total oficialmente declarado de sua produção mundial foi de cerca de 52 milhões de barris por dia.

Teoricamente, a aritmética diz que deve haver escassez de oferta no mercado e os preços devem subir além das nuvens, mas, ao mesmo tempo, estão caindo silenciosamente, e as reservas de petróleo em armazenamento estão apenas aumentando. Na primavera de 2019, parte da frota de navios-tanque costumava realizar descargas carregados com petróleo como instalações de armazenamento temporário.

Especialistas interpretam isso como evidência direta de um excesso de oferta no nível de 2,3-2,8%. Com uma tendência de crescimento para 6,5% no final de 2019.

E o mais importante, os Estados Unidos usam todos os esforços da OPEP + para reduzir a produção e aumentar sua participação no mercado, cuspir nas consequências de preço no futuro. Eles precisam urgentemente corrigir a negatividade da balança comercial, antes de tudo, agora. É verdade que muitos agora estão tentando tocar no volume. Por exemplo, o Brasil, cuja participação na produção é de 3,1%.

Em geral, os preços novamente caíram lentamente e a oferta da Arábia Saudita de reduzir ainda mais a produção dentro da estrutura da OPEP + (para a Rússia, implicou uma redução de 500 mil barris por dia) - o mercado claramente não pôde se estabilizar efetivamente.

O Corona-vírus COVID-19 mostrou que a economia global não caiu apenas em uma crise temporária, após a qual continuará a crescer. A recessão iminente da economia mundial é de natureza sistêmica, será grande por um longo tempo. Bem, se você chegar ao fundo será em uma década.

O co-proprietário da LUKOIL na estimativa da quantidade de perdas da Federação Russa de 100 a 150 milhões de dólares por dia devido à retirada do acordo da OPEP + é absolutamente matematicamente correto, mas está sistematicamente errado. Porque é necessário avaliar não em relação a hoje, mas começar pelos números do pior cenário, que é baseado no preço de mercado pelos próximos 3-5 anos, que não determina a cotação em si, mas o custo de produção.

E aqui acontece o seguinte. A Rússia, portanto, pode manter seu superávit orçamentário e a possibilidade de continuar a implementação de planos de desenvolvimento econômico, mesmo com o petróleo a US $ 40 por barril. Nesse caso, os sauditas terão problemas internos, mas em geral eles podem ser superados. Mas a mineração de xisto americana nesse nível não será capaz de suportar exatamente, especialmente considerando a iminente "espada de Dâmocles" pairando sobre ela.

Assim, a oferta total será reduzida pela participação americana de 12,45 milhões de barris por dia, o que é mais do que toda a produção da Federação Russa. Além disso, a oferta do Canadá, Venezuela e vários outros países diminuirá inevitavelmente.

No geral, essa etapa de dois ou três meses é capaz de remover do mercado até 9 a 10% da oferta total, o que estabiliza precisamente os preços na região de 42 a 44 dólares por barril, se não mais altos, que são bastante confortáveis ​​para a Rússia.

Sim, isso levará a uma redução na receita de exportação dos atuais US $ 600-650 milhões por dia para 430 milhões, mas protegerá o preço da influência dos EUA e até permitirá à Rússia aumentar a produção em 2-3% em relação aos valores atuais.

Sim, agora o rublo cederá e muitos especialistas despejarão ao público todas as suas invenções sobre "é necessário derrubar este país". Mas, em uma perspectiva estratégica, essa decisão significa o acesso da Rússia a um nível totalmente novo de influência mundial. Agora não apenas política, mas também econômico.

Enquanto os Estados Unidos perderão a indústria de petróleo e gás, trazendo US $ 1,3 trilhão por ano e gerando 7,6% do PIB dos EUA. E, finalmente, o colapso da OPEP, que serviu de base ao sistema mundial do petrodólar americano - os sauditas e seu acordo com a OPEP + foram apenas parte do jogo americano - também será beneficiado. Esta será a nova OPEP +, como escreve o canal russo do Demiurgo TG, com as novas regras russas do jogo, e não as americanas.

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